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、2026/27榨季巴西食糖产量预估偏乐不雅
由于酒精需求加多，巴西制糖比拟上榨季显著着落，据钢联数据，2026年6月1日巴西中南部地区双周甘蔗制糖比为44.17，旧年同时为52.18。不外，2026/27榨季，涵养面积扩大重叠单产提，巴西甘蔗产量展望处于历史较位，食糖产量预估不异偏乐不雅。
刻下，多机构展望2026/27榨季巴西食糖产量较上榨季小幅下调。2025/26榨季巴西食糖产量处于位，若2026/27榨季产量较上榨季降幅不大，则产量仍处于历史偏位，巴西食糖或仍供应较为充裕。据巴西国供应公司（Conab）数据，2026/27榨季巴西甘蔗产量展望将达到7.091亿吨，较上榨季增长5.3，为近20年中的次位，仅次于2023/24榨季；2026/27榨季巴西食糖产量展望小幅着落0.5至4395.2万吨。据钢联数据，2026/27榨季，5月下半月巴西中南部地区累计糖产量为683.8万吨，同比减少1.97。巴西已插足坐蓐峰期，频频会握续到10月驱动放缓坐蓐，中短期巴西食糖供应较为阔气或为止原糖价钱上度。此外，巴西酒精廉价也利空糖价，据钢联数据，2026年7月17日巴西酒精折糖价为12.67好意思分/磅，旧年同时为13.68好意思分/磅。
图1：巴西中南部地区制糖比 单元：百分比 费力着手：钢联数据，长安期货
图2：巴西甘蔗产量 单元：千吨 费力着手：钢联数据临高塑料挤出机价格，长安期货
图3：巴西中南部地区糖产量累计值 单元：吨 费力着手：钢联数据，长安期货
图4：巴西中南部地区甘蔗出糖量 单元：千吨 费力着手：钢联数据，长安期货
二、2026/27榨季泰国食糖产量展望下调，印度产量存疑
在厄尔尼诺时间，印度和泰国降水偏低、遇到干旱的概率较大。据7月份NOAA和IRI的预测，厄尔尼诺欢畅很可能会握续到2027岁首春，况兼在26年起的秋冬季可能酿成强以及强厄尔尼诺欢畅。在甘蔗孕育期，厄尔尼诺欢畅可能带来干旱，并可能对甘蔗产量产生不利影响，因此商场对2026/27榨季印度和泰国存在食糖减产的担忧。
具体来看，印度面，6月印度较为干旱，近期降水较前期有所规复，可是仍显著低于长年同时水平。因为后续天气具有不笃定、天气对甘蔗孕育的影响也具有不笃定，当今商场对2026/27榨季印度食糖产量的预估存在不对。泰国面，泰国甘蔗收购价降幅显著，致农户涵养收益着落，2026/27榨季泰国甘蔗涵养面积着落的概率较大，重叠厄尔尼诺欢畅带来的降水减少可能致甘蔗单产着落，2026/27 榨季泰国甘蔗坐蓐远景并不乐不雅临高塑料挤出机价格，食糖产量展望下调。
图5：拉尼娜-厄尔尼诺模子预测 费力着手：IRI，长安期货
图6：拉尼娜-厄尔尼诺概率预测 费力着手：NOAA，长安期货
三、2026/27榨季人人食糖供应压力或平缓
2025/26榨季人人食糖供应多余使得原糖价钱承压运行，2026/27榨季人人食糖供应压力或平缓，主产国泰国、欧盟以及印度齐有可能减产。多机构展望，相较于上榨季，2026/27榨季人人糖市供需花式将紧缩。糖业组织（ISO）展望2025/26榨季人人食糖供应多余224万吨，2026/27榨季人人食糖产需将出现26万吨缺口。Czarnikow展望2026/27 榨季人人食糖商场将出现60万吨小幅供应缺口。商量公司Datagro展望2026/27榨季人人食糖缺口为317万吨。Green Pool展望2025/26榨季人人食糖供应多余274万吨，塑料管材生产线2026/27榨季仅多余15.6万吨。
四、国内库存压力较大且故意润 临高塑料挤出机价格
农业农村部发布的2026年7月农家具供需方位分析将2025/26年度食糖产量调增15万吨至1295万吨，同比增幅为16；展望2026/27年度食糖产量为1293万吨，与上月保握致。诚然国内食糖浪掷尚可，可是由于2025/26年度我国食糖产量，刻下国内白糖工业库存企，库存水平位于频年来历史同时位，糖市供应端压力较大。据钢联数据露出，截止2026年6月，世界白糖工业库存为449万吨，旧年同时为226.23万吨，同比加多222.77万吨，同比增幅为98.5。不外，频频每年到10月齐是去库阶段，夏令传统浪掷旺季也故意于动库存消化。面，由于表里价差较大，刻下配额内和配出奇齐有可以的利润，据钢联数据露出，2026年7月21日，国内加工企业巴西原糖的配额内利润为1798元/吨，配出奇利润为720元/吨。
图7：食糖供需均衡表 费力着手：农业农村部，长安期货
图8：白糖工业库存 单元：万吨 费力着手：钢联数据，长安期货
图9：广西甘蔗糖月销量 单元：万吨 费力着手：钢联数据，长安期货
图10：云南甘蔗糖月销量 单元：万吨 费力着手：钢联数据，长安期货
图11：巴西产配额内利润 单元：元/吨 费力着手：钢联数据，长安期货
图12：巴西产配出奇利润 单元：元/吨 费力着手：钢联数据，长安期货
五、论断
面，巴西已插足坐蓐峰期，诚然商场预期2026/27榨季巴西食糖产量或较上榨季着落，但产量预估仍偏乐不雅，或在定进度上连接压制糖价。此外酒精廉价也株连糖价推崇，中短期好意思国ICE原糖上度或较为有限。不外，2026/27榨季泰国、欧盟减产概率较大，印度产量存在定不笃定，举座来看，2026/27榨季人人食糖供应压力或平缓，供需花式较上榨季或趋于紧缩。国内面，由于2025/26年度我国食糖产量，刻下白糖工业库存处于频年来历史同时位，供应端压力显耀。可是资本支撑仍存重叠糖价已跌至偏低区间，价钱连接向下的空间或有限。中短期展望郑糖低位区间涟漪运行，新周期开启或仍需时辰。仅供参考。
长安期货 梁安迪
作家简介：梁安迪，长安期货分析师，投资商量从业文凭号：Z0021375。西北大学硕士，从业以来注估量农家具期货物种，具备较强的逻辑分析本事和塌实的经济表面基础，擅长从基本面信息和策略向入部下手，结表面体系搭建品种分析框架，客不雅判断行情趋势，长久为多实体企业提供行状。 作大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、解读，尽在财经APP
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